買直債好嗎?

 

【買直債好嗎?】有個朋友想要穩定的投資項目，諮詢金融單位的推薦下，買了美國政府公債直債，覺得一筆錢被卡在債券裡動不了，每年領個約1萬元台幣利息，覺得是很爛的投資項目，感到很後悔，資金被綁死了，反而自己後來買債券ETF還能有賺，直債帳面上看起來還虧錢。

我看了一下這比債券是2022年發行，2042年到期，票面利率3.375%，半年配息一次，算是20年的長債，信託款0.2%，通路服務費0~0.5%，上限0.5%，本質上沒有什麼大問題。

▇債券試算計算機

用網路上的債券試算，填入購入日期、到期日期、票面利率、債券面額、買入價格，殖利率約3.37%，年利息300多元美金。管理費0.2%，通路服務費上限0.5%，假設是上限，一共0.7%，殖利率3.75%-0.7%，大概剩下3.05%。若通膨3%，大概就真的是本金保本。購買時信託手續費約3%，20年期，大概第一年的利息錢就是銀行的手續費。

其中投資人若要提前贖回，必須要全部贖回，而且要以當時次級市場實際成交價格贖回，可能會導致信託本金的損失，若市場價格下跌，投資人又選擇要提前贖回，那就是確定損失本金。

這個債券是3.75%，如果選擇贖回信託管理費，如果利率上升，較早期的債券反而會變得較不值錢，反映其票息水準偏低，這麼一來這樣的債券就只能以「折價」進行交易。

▇利率的現況

美國基準利率現值5.33%，20年期公債殖利率4.39%，差了約1%。參考FedWatch 到2024年出現基準利率3.5-3.75%或以下的機率很低，可能要等到明年或後年再看看有沒有機會解套，現在賣出肯定是折價交易。

其實，長期債券受到利率的風險高，但直債放到到期不影響，還是可以領回票面本金，投資人要等到到期日，到期時收回100%票面價值，這樣的工具並沒有不好，但並不適合用來做價差。

▇到底問題出在哪裡?投資的人卻不滿意?

我認為銀行或金融單位營業員並沒有騙投資人，的確這是一筆相當穩定的投資項目，直債的目的就是為了取得一筆穩定的現金流收益，很適合手上有一筆大資金，想保本金，但又不想要承擔過多波動的投資人，安心老實的等到票券到期。

但問題在於，若投資人等不了這麼久，買的時候的票面價格跟利率就是固定的，不會有其他的"價格"上的過多期待。如果是希望做短期價差，應該是買債券ETF，而非直債，債券ETF本質上不保本，有資本利得的風險，但風險也同時就是機會。相對於直債20年期到期，若投資人2~3年內就預計想出售已經算短，應選債券ETF。

▇投資債券前要想好的事情，投資人在買債券或債券ETF前，買公債並非是不值得的投資，應該要先理解兩者的差異，再搭配自己合適的方式做選擇。不是聽到"債券"二字就是穩定可靠之意，一股腦想搭配降息風潮來買進，直債拿來短期進出就是工具用錯地方，並非工具不好。

▇債券ETF是小資的好工具嗎?

就個人認為，小資投資人，若追求資本增長，買股票的效益對大於債券ETF，即使不降息，股的表現就優於債居多。若期待降息賺價差而買長天期債券ETF，本身就要承擔較高利率風險，而當降息前，市場債券ETF價格逐漸反應，投入的時間點，未必就是賺。若市場走弱到回升後，股的表現往往還是優於債。期待降息賺價差不是不可行，買入的點位也很重要，只是等待的時間要有，等待過程就安心領息。

▇債券是資產配置的一項工具

債券ETF、直債本質用來做資產配置的一環可能實在一點，前提是資金規模到一個程度，評估有這個需求才去做，不是瞎買。

▇威利財經角

 

 

 

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