攝於金澤城
台新金買保德信與台新金觀察
語音網誌: https://sndn.link/willyfc5566/6M4ogg (09:32)處
最近又看到台新金要賣彰銀股的新聞，因為自己有投資台新，所以研究一下這個新聞。
買台新金的理由，行員很會介紹產品，跟APP的使用體驗不錯，最近還有小查罐功能，可惜活存1%的上限太小，只有三十萬。
彰銀股東名單，資料來源: 公開資訊觀測站
台新持有彰銀是22.55%，財政部是12.19%的持股，從2005年開始台新金跟財政部就一直針對彰銀經營權的問題，每隔幾年就打官司，
導致台新金在股價表現上總是呈現抗漲的情況，也就是大盤表現不錯時，
不要只講大盤，其他金融股表現不錯的時候，台新的股價漲幅也是吊車尾。
如果台新金因為此次要合併保德信人壽，為了讓合併案順利通過，得要向財政部示好，作為條件交換將彰銀的股份售出也是一個不錯的機會。
保德信人壽2000年在台設立，是台灣第一家外商壽險子公司，依照保險業公開資訊觀測站，市場占有率大約都在0.48%左右，總資產18000億左右，
保險公司中算是倒數第四或五名算是一間小型保險公司，
主要是因為母公司認為台灣是屬於已開發新興市場，保險滲透率高，獲利貢獻小，因此轉出售。
可能的買家包括玉山金控、台新金控、元大金控、兆豐金控等，
也就是沒有壽險子公司或壽險子公司規模仍不大的金控會想要購買。
圖1:保德信人壽市佔率，引用自保險業公開資訊觀測站
台新金本來就是消金為主，銀行與證券為主，希望以55億元併購保德信人壽100%股權，也補足保險這塊的金控版圖。
台新金買彰銀的故事:
維基百科連結
簡單的說財政部不得干預台新金取得彰銀經營權，但是沒說可以政府同意彰銀合併到台新金中。
109年台新年報觀察，圖2~圖6引用自年報。
圖2
未來可能往數位帳戶方向等發展，但市場也是很競爭。
圖3
資本支出增加，可能與開發APP有關。
Richart APP 還算是不錯用，平常也有在使用。
圖4
圖5
看不出消金有成長多少，還衰退。
保險很多，代理一堆，但台新自己沒有。難怪吳董事長想買保險公司。
圖6
Richart APP 算是不錯，但是證券業比較弱一點，應該有機會再加強。
台新金的觀察，跟彰銀比對一起看:
圖8~圖11 引用自公開資訊觀測站
ROE:
圖8
2014年虧損的原因:
引用自台新金年報
除此之外起來EPS的變化幅度不大。
逾期放款比率:
圖9
逾放比的控制還算可以。
逾期放款比率簡稱逾放比率（Non-Performing Loans Ratio），是指逾一定期限未正常繳納本息的放款占總放款的比率，
用以顯示金融機構的放款中可能會面臨客戶無力償還本息的情況。逾放比率越高，表示銀行放款品質越差，
存款戶的存款安全性越低，容易引發民眾恐慌性擠兌。
ROA:
圖10
ROE
圖11
ROA 跟ROE也還算穩定。
圖12引用自goodinfo
圖12
股息與殖利率:
圖13引用自goodinfo
圖13
近五年現金殖利率3.9%，合計股票殖利率近五年是7.1%
風險係數與高低價:
圖14引用自goodinfo
圖14
近三年高價15.35，低價10.1，差不多12.7元是均價。以五年平均股利0.97計算，大約殖利率7%左右，意思說買在均價的殖利率。
以2020/09/30收盤價12.8元來看，差不多在三年均價位置。
預估殖利率的部分:
圖15~圖16 引用自goodinfo
圖15
圖16
若以今年Q1 Q2+去年Q3+Q4來看，總計是1.08元，以五年盈餘分配率來看是77.8%，1.08*77.8%=0.84元
0.84/12.8=6.5%
若考慮今年跟去年的比較，去年Q1Q2合計0.69元，今年Q1Q2合計0.52元，0.52/0.69=75%。大約衰退25%
假設今年Q3+Q4也衰退25%，用去年Q3Q4合計0.52*0.75%=0.39
0.39+今年Q1Q2=0.39+0.56=0.95元
0.95*77.8%=0.739元
0.739/12.8=5.7%左右
如果未來保險相關的業務進來，也許獲利可以再提升。
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