看起來超分散，其實全押同一邊。一個定期定額投資人，越認真投資，心卻越不安。越買越不安，如何化繁為簡?

 

前言

今天的題目是【看起來超分散，其實全押同一邊】。一個定期定額投資人，越認真投資心卻越不安，越買越不安如何化繁為簡？我們來討論這個題目。看似分散，實則豪賭，我們怎麼去找回投資的平衡，這條資產重整之路。為什麼買了一堆，比如美股ETF，心裡卻越來越不安？這很像是一個積木，好像有點傾斜了一邊的樣子。

 

大綱

1.開場與主題破題
2.越買越不安的來源
3.台美配置的假分散
4.三個被忽略的風險
5.沒有緩衝的情緒代價
6.從繁到簡的重整邏輯
7.三個解方的配置角色
8.前後差異與安心來源
9.如何避免亂動與失控
10.結語：抱得住才重要

關鍵字

#假分散 #真集中 #定期定額 #科技集中 #相關性 #扛不住度 #情緒緩衝 #低波動 #壓艙石 #資產重整 #配置角色 #年化標準差

我們這社群裡面有一個朋友，他是我們節目的忠實聽眾，也有買我們頻道會員節目，甚至也把每一集全部看完，非常厲害。於是我們做了一集，也算是回饋他，感謝他持續的支持。這個朋友他就來問說，威利可不可以付費找你來做諮詢之類的。當然我必須得講，我也不是什麼專業的理財專家，我沒有什麼資格來幫你做什麼仔細的 review，甚至我也沒什麼 CFP 證照。但我講說，如果有需要就到我們節目社群上，上面有很多厲害的大大，大家去互動去討論，可能會比較厲害一點。

當然我也有給一些建議。我有時候會想，這些收入比我多太多的人，還跟我來問這些東西，我有時候覺得很害羞，我何德何能可以跟大家討論這個？但是沒關係，既然有問，我就想想，假設我今天有這麼多錢的時候，我應該怎麼做？搞不好也可以提升我的認知，我就自己動動腦來看看。

這個朋友講說，他就是認真的定期定額，因為工作很忙，就買了一些標的，但是就會覺得說，好像會有一種感覺，不知道怎麼配才會好。他覺得自己其實也應該沒有亂買，也沒有做短線進出，但是會覺得說，這投資組合是不是應該要重新配過，哪裡有怪怪的。

原本配置大概有買一些 VO、VTI、S&P500 這些東西，那也配置一些成長科技型的 QQQ，甚至也有一些半導體類型的 ETF，連巴爺爺的波克夏也買了。等於是這些大家常見標的大概都買齊了，從整體市場的成長股、科技股，到價值型企業，大概都有做一些著墨，很厲害等於是買了很多。

當時的改前清單，各種都有。美股有 VOO、VTI、QQQ 這些半導體，台股部位也有 0050、正二、00662 或是現在最紅的一些主動型 ETF，也有基金的部分。當然再補充一下，最近基金好像可以做質押，大家可以研究一下。大概它原本的配置有這些東西，看起來其實還蠻豐富的，每一檔單獨看其實都是好標的。

其實這每一檔，你只要認真的定期定額，不要停扣，慢慢的這樣買，累積很多部位，其實也是很厲害的。不需要選到一大堆，在那邊組合一大堆。你每一個好好認真的投資，大概都會有好成果，沒有一檔亂買。但是，這就是一個陷阱的問題。如果你把這些標的排開，你就會知道說，每一個選擇都有完美的進場理由，就該買的都買起來。但問題不是在單一的選擇，而是在說，這些東西全部疊加在一起之後，它可能有一些問題存在。就有三個自己沒意識到的巨大風險，值得大家去反思一下。

台股佈局：假分散的風險

台股佈局，等於是它有買這 0050 市值型的 ETF，再加上一些正二等等的，當然為了補齊海外曝險，還有這 00646、00662 等等這些東西，甚至還有 00757、00830 這些跟科技類型半導體相關的標的，還有一些主動型的 ETF，希望自己的績效可以好一點。

人在做投資的時候，尤其資產比較多的投資人，會有兩種類型。一種是說，我不需要報酬更好，我只要追求穩就好。我也是這樣建議，假設你資產夠多了，主動收入也很多，不缺現金流，重點就是你的投資是要求一個穩定，不要讓你抱的睡不著覺。所以有時候你的本金大，其實你只要報酬一點點，你得到的成果就比起一般薪資中位數的上班族社畜好很多了。

但是另外一派人就會覺得不行，我要追求超額報酬，我要再增加一點色彩上去，有些人是好上還要再加好。他覺得雖然有錢，但不覺得這個錢足夠，他追求報酬率。這沒有什麼奇怪，但只是說有時候你的資產夠大的情況下，有必要追求這麼多的報酬嗎？你只要追求報酬，也許就添增你的風險。

所以為什麼我們要討論配置，就是要讓你的風險可控。他有配一些主動基金或主動型 ETF，像安聯科技、安聯大臺灣等等，過去績效都很不錯。但主動式的不管是 ETF 還是傳統基金，都很吃管理團隊或操盤手的能力。你必須去檢視這樣子的團隊，在過去的能力表現是不是 OK。當然有一派會覺得買主動式 ETF 一定會輸錢，可是過去有些主動式基金績效是不錯的，如果你是要看後照鏡開車，其實這些有些是不錯。我們不能說這樣的選擇是錯的，而是你要知道你拿了多少錢來做這件事情，你知道它是主動式基金，有機會拿到超額報酬，但是也有機會繳出的成績單比大盤差。

只要瞭解到風險，那就 Go ahead。但問題是這些東西通通加總在一起，你就會發現，全部疊加在一起，會讓人家感覺到焦慮。他的焦慮不是因為突然大跌，而是你會發現說，這樣子是不是有可能偏某一個方向。我們可以理解成，這是一個很誠實的風險訊號。這個配置讓你覺得心理負擔變重，而不是變輕，就代表這個結構本身，有可能超過自己可以承受的能力圈外了。

風險一：假分散，真集中

最大的風險不是商品本身，而是自己沒有意識到一些風險，它有可能會在同一個時間出現。第一個風險就是假分散。雖然標的名稱很多，代碼也很多，但是他的方向高度是一致的。

你要思考到美股的這些核心加科技，台股有市值型再加科技，基金也是科技跟成長。你會發現這些東西，在多頭行情的時候，每個部位可能都很賺，你會覺得好賺，帳面突然多好多錢。但問題是你這全部都是偏同一個類型，這不是分散，這都在買差不多的東西。當然細節有差，但是方向趨勢是很接近的。

你只要到一個市場逆風的時候，相關性太高，壓力就會快速拉高，你會發現所有部位幾乎同時回檔。有時候不安不是虧損本身，而是那種我明明買很多，怎麼好像都還是壓在同一條線上，那種失控的感覺。

風險二：被高估的扛不住度

第二個就是回檔承受度會被高估。這件事情在多頭的時候去問人大概都不準，就算問我自己也不準。不要相信自己在多頭時候的那種見解，因為多頭時期你覺得很舒服，跌個 10%、15% 都很正常，但是修正到 30%、40% 的時候，你就會覺得自己是不是做錯。

我記得我買定期定額正二，去年 4 月又跌到將近快 40%，像這樣子的高波動，我有沒有辦法承受？我不知道，所以我做實驗給大家看也給我自己看。所以能不能扛得住，其實你可以用小額試倉的方式去試試看。

在做配置的時候，絕對不要在多頭的時候問自己可以承受到多少。最好是你在小倉的階段經歷到空頭的時候，去思考當部位放大的時候，有沒有辦法承受。要有小倉在裡面，你才會對市場的波動變化有 Fu（感覺）。有些人說看股票 APP 就好，但有買跟沒買差很多，只要有錢進去，你就會有 Fu。

風險三：無緩衝的情緒空窗

容易被忽略的風險是情緒緩衝的資產。在這個資產配置裡面，沒有一個市場不好的時候穩定軍心的角色。

有些人覺得債券沒用，又不會漲，或者賭降息不如預期。反而配了美股長債，發現淨值越來越低，就懷疑自己為什麼要這樣做，於是趕快出掉。看到股票漲很多，覺得這東西沒用，看了就煩。可是問題是，你沒有這種情緒緩衝資產的時候，你心情有沒有辦法度過那種空頭的狀況？沒有防禦型資產、沒有低波動配置，只有科技成長走勢這些明顯不同的部位，那你就要靠意志力硬撐。

當然有些人的狀況是反正沒差，主業收入超多，但大部分的人在空頭且沒有防禦性資產時，就會慌。有些人會講台股高股息 ETF 跌的時候還不是有跌停？但我每次都懶得講，你要看長期（for a long term），不是看最大回撤（Maximum Drawdown）。我們都知道市場長期向上，但一路上的高高低低讓人撐不住。你要看整個年化標準差表現的部分，你有沒有辦法承受。

還有一個重點是你手上還有一些現金、銀彈，甚至維持率等等的方式，可以讓你度過那個 Maximum Drawdown。但在常態型的狀況下，低波動配置還是有需要的。尤其是像 2022 年或 2023 年，從年初跌到 10 月，那個震盪很多的時間點，沒有低波動配置你怎麼度過？

多數人真的犯錯的時刻，不是下跌當下，而是那一段撐不住，就開始亂動投資組合，又賣又買，一步錯步步錯。風險上完全沒有緩衝，就是你缺失的拼圖。沒有防禦型資產，沒有跟科技走勢脫鉤的部位，遇到市場大跌只能用意志力硬撐。我們容易犯錯，就是在撐不住的時間才會開始動投資組合。

重新整理：從繁到簡的資產重整

在這個背景底下，重新整理是需要的。目標不是在買更多，是要留下該留下的。Simple is the best，這是柏格給大家的啟示。雖然有些柏格頭根本也不 follow 這個啟示，到處亂配。但我覺還是要參考柏格，讓你的投資簡化。這套配置如果你簡化，可以在你生活最忙、情緒最累的時候，還有機會撐得住。因為你要管的東西變少了，心情負擔就降低。

我們重新整理，讓配置在生活最忙的時候還可以撐得住。我們需要的不是報酬最高的組合，而是你實際上可以抱得住的結構。我們節目從一而終，不跟你講什麼報酬率最高，是跟你講你怎麼抱得住。重點就是你要抱得住，即使報酬很差，但你拿得到那個追蹤的成果。你抱不住的時候，就算是報酬很高的組合你也撐不到最後。

這個追蹤版本異常乾淨的生態系，裡面有像是 QLD 或 00631L 在資產配置金字塔最上面，還有一些壓艙石如 BRK、GLD。其實 GLD（黃金）我看有些社群朋友講說效果不錯，從去年到今年賺得也蠻多，跟股票部位相關性很低。即使遇到市場大跌，GLD 還是扮演不錯的角色，讓資產有一個緩衝區間。

底下有 VT、VXUS 等全球市場曝險，搭配非美國的部分。標的變少，但是每一個留下來的理由都比較明確，不再追求什麼都有，而是要確保每一個存在都有他負責的角色。資產配置就像交響樂或籃球隊，不需要每個人都很會投三分球，有些人很會防守、有些人很會抄球，這才是一個團隊。投資組合也是一樣，每個標的有各自的用途，投資組合就會強固得像金字塔一樣。

如果你可以把整個投資組合的年化標準差算出來，你就知道每天需要承受的波動風險大概落在哪裡。假設算起來每天漲跌幅就是 5%，今天剛好跌 5% 其實都在預測範圍內。遇到這種情況你就不要煩惱，因為那就是常態的區間範圍。

解方一：全球基本盤

解方一是全球基本盤，VT 等於是一次買全世界，不用再煩惱市場輪動了。有些人說 VT 報酬率不高，但我看社群也有人累積到萬股 VT，領的股息也很多，這數量累積起來也是很強大的。

再來就是非美市場的 ETF VXUS，拉高非美市場比重，避免風險跟情緒完全被美股牽著走。我個人認為，如果今天是小資族，其實不需要買到這麼多，可能一檔 VT 就夠了，降低你管理的煩惱，簡單就是力量。

解方二：把猛獸關進籠子

解方二是把猛獸關進籠子裡，像 QLD 或是 00631L。這個成長動能沒有消失，而是被比例限制。它負責的是加速，而不是主導方向。這是一種承認人性想要高報酬，但是不要讓他失控，限制曝險的做法。

我們在模擬單 A 這個投資組合中，有個正二標的（台股跟美股），但資產配置大概只有 24%。從 2025 年底到 2026 年初看起來，正二的效果就很好。持倉比例很小，但是對投資組合帶來的穩定性報酬來說是高的。所以有些東西只要持倉一點點，效果就不錯，不需要全倉。當然如果你對波動是 No mind，你當然可以全倉。

成長鎖住等於是成長動能沒有被拿掉，他是被關進籠子裡。我們必須承認人性，但不要讓人性失控。正二是一個很好的加速器，但是比例需要被限制住。

解方三：壓艙石與情緒緩衝

解方三是壓艙石跟情緒的緩衝，像 BRK.B 或是 GLD 黃金等等。用這些東西來搭配，對沖或者降低相關性。這些資產配置就是讓你在大跌的時候穩定軍心，等於是跟你本來想要進攻的部位做一個區別，你會有一個投資組合是跟市場相關性沒這麼高的。

在這個追蹤版本的定案中，標的沒有這麼多，有基本盤、有進攻部位，也有相關性比較低的部位。但是這個配置裡面沒有債券。我必須講，你需要不需要債券要看你自己對於債券的定位。你是要取息？賭降息？還是單純當作類現金短債？如果你長期使用起來覺得不好用，自己做調整也是 OK 的。

用這些穩定的層面，黃金等等來去做一個壓艙石，讓整個投資組合不會失控，我覺得是好的。

前後差異：從混亂到清晰

重整前後的差異：

• Before：看起來分散在十檔，但重壓科技。多頭時有最大獲利，但風險發生時可能會一起跌，心理狀態焦慮猶豫。
• After：真正的資產性質分散，相關性有做配過。追求逆風時的最大生存率，風險發生時有緩衝資產對沖，心理狀態是平靜篤定，知道自己在幹嘛。

標的變少了，但是每個都有理由。追蹤配置攤開來看的時候，心理才會安定下來。不是要讓你的報酬變得多漂亮，而是要知道當市場不順、新聞滿天飛、帳面開始回吐的時候，你是靠什麼撐下去。

回頭看那一大串，重點不是選錯，而是你不曉得風險會在什麼時間點發生。真正的承受配置不是讓你賺最多，而是你在最想亂動、最想要推翻原本計劃的時候，你還可以堅持著你本來的初衷，繼續給他定期定額下去。

投資不是在比買得最花，而是你可以把這套結構安安穩穩的走到最後。

好啦，分享總是單純快樂，期待下次再見。

 

 

 

 

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