「00919超爛?高股息神話破滅、主動型一定會輸？」——一場把工具當答案的集體誤會

前言: 高股息與主動型ETF的爭議

主題是：「高股息神話是否破滅？主動型一定會輸嗎？」——一場把「工具」誤當「答案」所引發的誤會。

起因是我看到一支影片，主張高股息不再有效、主動型投資一年兩年後必輸市場型指數ETF。同時在社群上也有人批評某檔標的「大盤漲它不漲、大盤跌它更跌」，語氣激動、情緒濃烈。我理解這種挫折感，但也想把焦點拉回：我們是否用對了工具、放對了位置？

 

大綱

1.引言：高股息與主動型ETF的爭議

2.高股息ETF的市場表現與批評

3.高股息ETF的定位與用途

4.週期性與波動的影響

5.高股息ETF的篩選機制與設計

6.小結：高股息ETF的價值

7.主動型基金的表現與挑戰

8.市場熱潮與投資風險

9.投資配置的智慧

10.結論：工具的正位與投資目標

 

關鍵字

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高股息ETF的市場表現與批評

若看近一年數據(2024/09/10~2025/09/10)，某些高股息或特定標的確實落後：如00919約 2.74%、0056 約 8.98%、00878 約 3.11%、，而 0050 約 30.20%。

因此有人得出結論：「別買高股息，直接重押大盤。」甚至出現「早說要 ALL IN」的貼文。

同時也有人以此嘲諷高股息投資，只看近一年差距便下定論——例如：0050 近年漲多、高股息不如人意，就認為高股息「只比定存好一點點」。但我們真的應該用單一時段的報酬，來否定一整類工具的定位嗎？

高股息ETF的定位與用途

回到那支影片的核心——「高股息神話破滅、主動型必輸」。我不會這麼絕對。你問我兩年後主動型是否必輸？坦白說，連明天會不會下雨都難以保證，更何況市場走勢。
投資不是非黑即白，關鍵在於三件事：目標、週期、配置。若忽略這三點，任何工具都可能被用錯。高股息ETF的初衷，是提供較可預期的現金流，而非追逐最高的資本利得；若你以「總報酬極大化」去評分，當然容易失望。反之，若你的需求是「穩定現金流以降低生活壓力」，它就有其位置與價值。

週期性與波動的影響

影片中也提到 2024 年的帳面壓力，但忽略了景氣循環與市場結構：在多頭後段、題材股領漲時，高股息往往落後；在空頭或盤整期，穩健股利與防禦屬性才會顯現價值。把單一年份的成績單視為宿命，等於把「週期」誤認成「本性」。
另外，配息的變動不代表策略失敗。企業盈餘會隨景氣調整，重點在篩選機制是否能汰弱留強、維持長期可持續分紅，而非用單一季的配息高低來判讀崩壞。

高股息ETF的篩選機制與設計

也有人質疑「單押、重壓」個股。其實多數產品都在指數篩選說明書中載明規則與權重機制，依據歷史殖利率、配息紀錄、基本面條件等進行回測與設計。了解指數方法論，才能正確解讀成分變動與結果表現；否則，很容易把機制必然產生的結果誤解為「操作失當」。

小結：高股息ETF的價值

高股息的重點不是「跑得快」，而是「走得穩」。若用錯評分標準，再好的工具也會被判不及格。
至於主動型，「大多數難贏」不等於「必然會輸」。常被引用的統計（多數主動基金長期輸大盤）說明的是平均與母體，不等於可直接預測特定產品或特定兩年的命運，更不能用美股共同基金的長期樣本，去武斷推論台股主動型ETF在短期的表現。統計提供概率，不是預言。

主動型基金的表現與挑戰

回看台灣市場，一些主動型基金的十年報酬區間約 420%–900%，而同期間部分指數基金（不含槓反）約 190%–390%，顯示過去確實存在一批超越市場的主動產品（如安聯、野村等旗下部分基金）。但這是事後分佈，不能保證未來重現。
主動型資訊揭露較少、策略彈性高，投資人常以經理人脈絡與紀錄作為判斷依據。若你的目標是追求超額報酬，才有理由配置主動；若不追求超額，直接買市場指數更符合成本效益。

市場熱潮與投資風險

當市場情緒過熱、資金一窩蜂湧向同類產品時，往往偏離基本面，增加回檔風險。從客觀角度看，「主動平均難超越大盤」這個事實仍成立；但在台股也確實存在長期打敗大盤的個案。
因此，用「一兩年必輸」來判斷主動型，結論過於武斷。輸贏往往取決於配置，而不是選邊站。

投資配置的智慧

實務上可採「核心—衛星」：

• 核心：市值型或廣泛市場ETF，承接市場長期成長。
• 衛星：主動型或主題型（如國防、能源基建等），作為增益或多樣化來源。
  再搭配定期再平衡，用紀律與機率管理，而非跟著情緒追逐。多數投資的遺憾，來自錯位：用收益型工具追求暴漲、在題材高潮追高、在回檔失望出場，或以短期成績否定長期策略。

投資的錯位與心理影響

關鍵是釐清「你想用這個標的做什麼」。若你追求資本利得，卻買以派息為核心的產品；或你明明需要穩定現金流，卻改買高波動成長股，就會產生目標—工具錯位。修正錯位、拉長週期，情緒波動自然下降，決策品質也會提升。
與其責怪工具，不如把工具放回正位、把時間還給投資。高股息不是神話，主動也非原罪；真正影響結果的，是你是否清楚目標、是否以配置與紀律取代情緒與單押。

結論：工具的正位與投資目標

以 00878 為例，它的報酬率確實可能不如大盤，但若你賦予它的角色是「領息、降低生活壓力」，並把配息用於固定支出，那它就完成了任務。若你期待它「報酬率超車大盤」，等同把工具放錯位置，失望在所難免。

與其責備產品，不如回頭問自己：一開始想達成的是什麼？ 若目標錯置，最後自然會沮喪。把工具用在該用的地方、用配置與時間累積成果，市場的雜音就會變小，投資之路也會更長、更穩。

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