如何觀察台股ETF債券

攝於金澤城

如何觀察台股ETF債券

若是FB專頁或blogger看到這篇文的朋友，有興趣聽語音網誌的參考連結:

https://sndn.link/willyfc5566/eL0Ex5 (EP11 13:29)處

對於債券的了解，大概是從2015年開始因為看了綠角的書關於投資的配置，其中有提到債券的部分，因此也在該年第一次買債券。第一次買的債券是BWX (SPDR發行的非美國國際公債)，累積報酬率至今大約是9.75%左右。

一開始對於債券的概念是用來做資產配置。一直到這幾年，台灣的債券ETF盛行，也對台灣出的債券感到興趣研究。一開始看台灣發行的債券有很類型，看的霧裡看花，大致上台股目前的債券ETF有分幾個類型，美國公債、美國公司債、新興市場債，美國市政債，近期還有電信業公司債、美國醫療債。各種五花八門。

在台股買美國債券ETF的好處比起在美股券商買美債，有幾個好處，可能大家都有聽過，大概講一下，目前台股發行的債券ETF是免除證交稅，因此本來ETF課的稅0.1%就不用了，成本只剩下交易的券商手續費，就投資成本而言算是很便宜。而且小資族買台股比較方便拉，光匯費就要八百到一千元台幣，轉3千元美金，成本就要1%了。

當然美股的債券類別比起台股來說更多，但是美國交易會有30%的股息扣繳稅額，這點在台股就沒有。另外是台股債券ETF是台幣交易，可以省去匯款到國外的麻煩。

 

我自己對於債券的看法，基本上我只針對有股債平衡用途的債券有興趣研究，也就是與大盤相關係數較低的美國債券，才會特別關注跟研究。

 

相關係數的意思就是說，如果股票漲，我會希望投資的債券可以跌下來好進場買，若債券漲，可以買股票。也就是兩者最好大部分是不同方向的趨勢，如此搭配才有降低組合波動的效果。

 

比如說我看ㄧ些新手投資的朋友，會買一堆類型很相近的股票作為組合，例如買了00701國泰精選低波動，又買了0056，再買了中華電信。買了0050又買了台積電，看了真是暈倒。因為都是定期定額扣款，代表你希望可以取得市場平均報酬，但是這樣買基本上會偏向某些特定類型的產業。分散風險的效果反而很差。還不如就一檔0050就好，市場漲就漲，市場跌就跌。

 

大跌時的股、債、黃金的觀察分享:

00692 富邦公司治理 vs 00696b富邦美債20，在3/19大跌前，美債拉升，隨後3/19股債齊跌，市場恐慌什麼東西都要賣，在這之後債券跟台股的趨勢比較呈現負相關

如果把黃金ETF 美股代號GLD一起疊圖，看起來與債券的走勢比較相關，但是一樣大跌時也是跌幅不小。

 

 

幾個我對債券市場的研究跟想法

1. 債券跟公債殖利率的關係

我找到不錯的解釋

債券就跟定存一樣，若借錢給政府100元，若票面利率5%，一年後要還給你105元。

若升息的關係，債券配息要增加，會變成100元配6塊，新債券就會

變成一年後要還給你本息106元，票面利率6%。

若中間把舊債券賣掉，在市場上只能拿回105/(1+6%)=99.06元

因為舊的債券比新債券少配1元，因此要貼錢給別人，等於債券的價格要下跌，才有人要買。

若降息，債券配息變少，100元配4元，新債券就會變成一年後要給你本息104元，票面利率4%。

若中間買舊的債券賣掉，在市場上價格會變成105/(1+4%)=100.96元，因為舊的債券比新的債券多配1元，等於買的人要貼錢給賣的人，債券的價格就上升。

若買ETF的話基本上會依據這個趨勢來變化價格，只是ETF會在債券到期後，自動加新一期的債券。

2. 美國公債有分1~3年期，7~10年期還有20年期以上等幾種類型，哪個搭配台股市場相關性較低?

照公債的原理來看，應該是短年期的波動較小，長年期的波動較大，實際跟台股大盤或大盤市值型ETF如0050來比較，依據3/20號的觀察來看，都與年初1/2號做比較。台股加權報酬當時跌26%，0050跌24%，富邦美債1~3年期是漲1.7%，富邦美債7-10年期是漲5.48%，富邦20年期以上美債漲10.52%。同期元大美債漲11.21%。

所以就研究的結果來說，美債20年期與台股大盤較負相關。因為數字會說話。因此可能比較適合做為台股資產配置之用。

若時間拉到6/1左右時，台股的大盤是11079點，此時與年初比較，台股加權大盤是-8%，0050是-13%，同期美債大約是漲18%。若有做股債平衡6:4的話組合報酬是-0.6%左右，與年初沒有差多少，代表人加還在賠，你已經開始打平了。

3. 對於資產配置退休族債券使用方式

若已經有股票的部位，建議可以搭配債券，降低組合波動，因為退休時，會比較希望資產的波動性降低，因此可以透過台股的債券ETF降低資產波動度，晚上睡得比較好。

4. 最好的小資債券使用方式

發現手上有台股的部位，但是債券的配置卻不夠多，但是只有一部分的錢可以挪用買債券，應該怎麼樣可以增加效益?

舉例來說原先組合都是100%長期的價值投資部位，可以調整成80%

，另外20%作為債券使用，但是單純買債券效率又不夠好，因此設計的方式就是我稱之為潛艇策略，就00692或0050類大盤指數的ETF跟美債20年期互換，一套資金轉來轉去  

就像是潛艇可以打空氣進艙裡，讓潛艇浮起來。也可以打水進艙，讓潛艇沉下去，重點是這兩個金融商品沒有時間價值。不用怕放著收過夜費就是最大的好處，股市漲高時， 類大盤指數的ETF出脫的部位，逐步轉進到債券中，可以平衡長期價值投資的部位。

5. 近期股票跟債券都呈現多頭走勢，代表市場錢真的是頗多，市場頗熱，就觀察，通常這樣的趨勢通常都會再轉回股債走勢分離的情況。

 

6.買債券ETF的注意事項

(1)債券購買時要注意流動性風險，簡單的說，如果當你想要賣出的時候，若有些成交量很低的債券ETF，有可能有價無市。例如中信的市政債，在3月大跌時成交量就很低，你可能需要掛很差的價錢才賣得出。

(2)要先想好是要領配息還是短期波動平衡用

若是領配息的部分，債券的殖利率大概3~4%就很多了。若是短期波動平衡用，可以選擇成交量較大一些的。

(3)管理費內扣費

成本這個很重要大家都知道，不過對我來說，成交量還優先權會大於內扣費，但若有持有很長期的朋友，建議把內扣費用改為修先考慮