最近3/19的美股大跌。一直有在看孫老師的粉絲專頁，看到他在3/27有發一篇文，討論關於他在2/24號，大跌前有把股票第一金賣掉150張的文，因為有一些網友可能批評他說存股卻還要賣股，因此他做個說明文。
本來有在書店翻過這本書，沒有仔細看，但是因為他粉絲專頁有提到他賣股有幾個條件法則，因此在圖書館借這本書閱讀了一下，因為對長期持有個股的我來說，賣股可能比買股的擇時還要更困難一些。原因在於買股的時候，通常會依據例如說殖利率5%~6%進行買入，而且買股是過去式，但是賣出時是未來式，若價格比成本高，不容易抓高點賣出作減碼，應該是說一開始買入時，可就沒想過高價時要怎麼賣，只有想過公司虧錢時才減碼。
這本書的章節如下
第1章 存股前必須先搞懂的4個觀念
1-1 看清股市零和遊戲的真面目
1-2 遠離股票戰場，不用管它漲或跌
1-3 把錢放在定存，獲利抵不過通膨
1-4 存股就是用錢買時間
第2章 存股的「3不」頓悟：慢慢來比較快
2-1 存股不會讓你快速致富
2-2 無須考驗人性，是最佛系的理財術
2-3 挑選好股慢慢存，給你應有的利潤
第3章 存股致富的關鍵3要素
3-1 本金：投資本金愈高，獲利才有感
3-2 時間：趁早投入，愈容易賺錢
3-3 降成本：堅定心態，不隨意賣出
第4章 存股勝率百分百的5個心法
4-1 5個簡單法則，挑到「長期飯票」
挑存股就是挑結婚對象
選股法則①選擇體質健全的公司（連續5年EPS大於1元）
選股法則②選擇股價穩定度高的公司（股本大於300億）
選股法則③每年配發股利股息
選股法則④股價不能離淨值太遠
選股法則⑤股性相合
符合5大簡單法則的推薦股票
4-2 了解適合買進存股的時機
了解存股的進場時間及股價
3個步驟，了解現在是否適合「買進」
4-3 養成記錄交易的好習慣
4-4 想要賣出存股，必須觀察3個指標
指標①公司業績變差時
指標②需要用錢時
指標③股價超漲時
「換」存股的評估
4-5 存股勝率「保證班」的4大關鍵
關鍵①可持股的時間長短，就是致勝點
關鍵②從容看待股災
關鍵③趁早存股，用配息降低成本
關鍵④如果有餘力，可準備第二資金
第五章 破解存股10大常見疑問
基本上第一章到第三章，原則上心理建設的部分。其中第一章介紹到股市中的價格投資跟價值投資，簡單的來說就是短線交易零和遊戲與長期投資的概念。長期做價值投資，類似成為公司經營者的角度審視公司營運狀況做長期持有。越早進行價值投資，容易累積資本。降成本不隨意賣出股票等概念。另外還有提到小資族本金太低，建議是20萬元台幣以上在進行價值投資，會比較有感。
書上PAGE 57頁有提到存股的投資模式，是買、等、養 (不過沒講賣):
1.買進一間好公司成為他的股東。
2.等著公司提你賺錢配息
3.長抱好股養一堆股子股孫
只要選定有價值且穩定的公司進行投資，就不用一直關注新聞資訊，因為這些新聞都是短期因素，長期都會跟著業績走。
書上PAGE 107頁有提到，當存股在計算時間價值後，原始成本扣掉時間價值後，若降為0時，不論股災、崩盤或重挫，只要繼續持有，仍然可以領股利。持有的時間夠久，想賠都很難。
第四章，基本上就是說明挑選股票的法則，與介紹買股的好時機，以及賣股的三個觀察指標。
想要賣出存股，必須觀察3個指標
指標①公司業績變差時
指標②需要用錢時
指標③股價超漲時
股票的挑選法則，原則上就是挑選股價穩定，股息穩定，股價淨值比不要太高，等方式以及適合自己的個性的股性等方法。
PAGE 153頁有提到從容看待股災等方式，因為原始成本扣掉時間成本後，價格已經夠低的觀念。
PAGE 136頁有教學孫老師的存股SOP公式，基本觀點還是以公司的淨值與利用五年平均股息的數值來估算買進後，要多久時間，可以達到想要的存股成本的概念，這觀點有點類似本益比河流，判斷股價高跟低點來做買賣參考。
在以前讀的存股書，例如說老農夫系列的書籍，大致上是跟讀者說，買股就是一直存，除非只有公司狀況變差才會停買。並沒有教賣股的部分，至少在當年我買的書是如此寫。也是一般常見存股不賣的奇蹟自來的說法由來之一。因此這本書上有講到怎麼賣股，也是一種不錯的參考方式。
我的看法這本書上有寫到很多不錯的長期持有股票觀點，也有提到存股不是定存的概念，但有幾個自己的看法這邊整理一下，養成有獨立思考的好習慣，以免讀書讀到瘋掉:
第一個看法，書上有寫到存股跟儲蓄險來比較的案例，這點我個人是認為還是不太相同，儲蓄險的功能主要還是在”強迫儲蓄”的部分，因為儲蓄險的利息是少得可憐，唯一的優點跟缺點就是提前解約會扣到本金，所以強迫儲蓄，若沒有提前解約的話，儲蓄險可能是比起定存來的利息好一點點，也可以說沒有什麼風險的金融商品。但是買股票就不一樣了，股票不管持有長期或短期，原則上就是風險性商品，在買入的當下就有風險的存在，因此股息報酬率遠本就要比儲蓄險或定存來的高，才會有人願意購買。可能是孫老師為了讓讀者比較好理解，才說明為你都可以願意買六年期儲蓄險的低報酬，而卻不願意長期持有股票。
第二個看法，在於長期持有股票，存股成本(原始購買成本扣掉時間成本產生的股息) 低的時候，可以不用太關注市場上的消息波動，這點跟很多的存股書提到的觀點是相近的，這點的確是很多長期持有股票的投資人會有的心得。我也認為這個是長期持有績優公司的好處，但是一直抱股不賣的確會有獲利沒有回收又遇到大跌後的心理壓力沒錯，這應該是很多人沒有辦法克服的心理障礙。
如這次3/19的低點，應該很多長期持有股票的投資人有發現，股價回到了2015或2016年的水位，中間的時間價值似乎都消失了。因此在擇時做減碼的動作反而是長期持有股票的投資人能夠真的長抱股票的方式，因為也是降低心理的壓力。 當然市場上還是有堅毅的投資人，不會因為市場大跌就賣股。
第三個看法，書上有些比較矛盾的地方，或也許只是我的誤解?
書上第二章PAGE 87頁有提到價值投資需要忍耐，用便宜價買入績優股後做等待，等待股價反映真實的價值就可以賺錢。
忍耐買不到
忍耐持久太久
忍耐大跌
忍耐利空與恐慌
忍耐震盪
忍耐震盪
最後別看股票。
再來搭配第四章的賣股三條件
想要賣出存股，必須觀察3個指標
指標①公司業績變差時
指標②需要用錢時
指標③股價超漲時
在檢視一下3/27老師發文說賣股的理由是因為此疫情的關係是從過年到賣股前都還沒結束，大陸一直沒有開工會造成市場斷鏈，而且第一金股價也從22.9長到24.8元。因此做調節賣了150張第一金，手上還持有170張第一金。可以算是第一金賣了一半。也就是說因為市場消息面不好加上股價過高，因此老師決定要賣股降低部位，調節資金控管。
如果看賣股指標一，公司業績變差，參考公開資訊
看起來，沒有明顯業績有變差的情況，ROA 2019還比2018好，因此不是因為指標1賣股。
如果依據賣股指標3，股價超漲，按PAGE 136頁上範例表格寫的建議賣出第一金的價格是25.17元，2/20的價位看起來股價是還沒有到賣出規格25.17元。24.8元 < 25.17元 => 不到賣出價位。因此不是賣股指標3。
如果依據賣股指標2，需要用錢賣股，顯然老師的發文內沒有寫到此點。
因此看起來是消息面太差，因此賣股的可能性比較高。若是因為此原因，則不在賣股的第1跟3要素內，也違反PAGE 87頁有提到價值投資需要忍耐，第四點忍耐利空與恐慌。但是人性，知道利空來襲將要大跌會賣股才是正常人。
第四的看法，股價的估值高低用淨值來判斷到底好不好?如果單純只是用股票淨值來判斷，可能是不太足夠。可能比較適合營收穩定波動也許不大的個股，例如台積電的淨值只有62.53元，但是3/19股價來到252元，相信很多人認為這個價格還算相對便宜。這個方法比較沒有考慮到公司其他方面，例如EPS狀況等方面。但對於不太想花很多時間做估值的投資人來說，也算是一個簡單方式。個人覺得搭配本益比河流跟樂活五線譜是一個不錯的參考方式。
第五個看法，存股價值投資跟做短線波段價差還是有一點不同，自己認為不同的點為在於觀察的時間長度不同，短線如幾天或幾週這種，難度還是比較高一點，會選擇股價穩定的個股本來就沒打算做天天盯盤的動作。
正確來說應該講長期持股價值投資，會比簡化為存股兩個字好理解一點。我想孫老師的想法應該也是這樣。至於股價高檔的判斷方式見仁見智，還有賣跟不賣股也是每個人想法不同。
基本上一開始存股的初衷，就是打算領股息就好，並沒有思考過做波段價差，也沒有考慮過股價貴的時候要適時減碼，因此在股市大跌時，的確是會有心理上的壓力存在，因此有做個檢討，持股的比例應該要有所調整，且除了現金部位外，其他的如美國公債的類別的配置應該在比例上也要有所增加，用以降低大跌的心理情緒壓力。但是我不認為股市大跌時應該是要全部持股都出場，這樣市場有所回復時，此時也會遲遲不敢上場。應該是配置自己可以接受的持股水位範圍跟資產配置，當然也不是只有持有指數基金才能做智慧型資產配置。價值投資也可以做自己認為良好的配置。
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