台灣指數公司發行的數種市場指數觀察

這3~4年台灣指數公司發行好多新類型的台股指數，看得眼花撩亂，因為有些有買，來比較研究一下，

各投信發行的ETF大多也有跟台灣指數公司做合作，這邊先不討論實際的ETF(實際掛牌的ETF還要考量管理費影響績效)，就以指數來觀察

個人覺得幾檔比較常見有人討論的指數比較一下

圖1- 比較常見有人討論的指數

簡單的使用台灣指數公司網站的指數走勢比對功能，想玩的可以自己按

https://www.taiwanindex.com.tw/index/search

由於圖片版權問題，以只列出回測方法，讀者可以自行到台灣指數公司網站操作

比較的規則說明

(1)有的指數發佈的日期較晚，就會用最晚的這支做為比較起點

(2)比較其間起點為100點重新計算=>解讀應該是指讓各支的報酬指數有一致標準的起點依據，不然很難比

(3)時間都大約抓三年來看

因為台灣指數公司網頁一次規定只能比6檔，編號3跟7這兩檔的績效曲線很接近，但臺灣公司治理100指數抗跌能力較好

3	臺灣公司治理100指數
7	藍籌30指數

那就簡化成編號1~6的比較

首先這個比較時間區間約3年，更早之前甚至有些指數都還沒發佈，無從考察，就以能觀察的部分做討論

因為1~6檔中，除了台灣50指數是被動型隨市場標的市占率編列的指數，其他基本上都是策略型指數，也就是透過一堆公式跟篩選的辦法，估計也沒幾個人看得懂，帶給投資人不同的主題感受

讓投資人可以青菜蘿蔔各取所好，這個沒有絕對的對錯跟標準答案，每個人的年紀、風險愛好程度跟喜歡的投資策略都不同，甚至投資的資金起始點都不一樣

只能認為大家可以找尋自己喜歡的指數去觀察研究即可

個人認為良好的指數表現應該是，股市多頭時，表現的比市場績效好，股市空頭的時候，比市場的績效跌的少

就以編號1最老牌的指數做比較

其次這個時間區間中，基本上台灣股市都是多頭的情況，大概明顯的波動只有2019年年初1/4台股加權指數跌到9314點左右，再來就是最近貿易戰5/29 跌到10277點左右

依照圖型來看，多頭行情中表現最好的是編號6的低波動股利精選30指數，同時也是抗跌能力最好

分就幾個比較

(1)最常討論的:編號1臺灣50指數 VS.編號2臺灣高股息指數

(2)幾個主打跟市場趨勢接近的:編號1臺灣50指數 VS. 編號4 臺灣永續指數 VS. 編號3臺灣公司治理100指數

(3)幾個與領股息相關題材的: 編號5特選高股息低波動指數 VS. 編號6低波動股利精選30指數 VS.編號2臺灣高股息指數

很多人都會比較一下0050 跟0056，例如YTR財鼠兄弟就有比較過，不過單純就以指數來看

台灣50指數的多頭表現2016~2019看起來比0056來的好，抗跌能力看起來差別不大

CASE 1:

臺灣50指數 VS 臺灣高股息指數

看起來的結論應該只能說兩者事實抗跌能力不多，多頭不同時期各有表現，

臺灣高股息指數明顯比臺灣50指數抗跌，這點可能得問指數公司的計算方式

(若以真實發行的ETF 0050來看風險係數 (β)1.05，而 0056是0.7)

CASE 2:

編號1臺灣50指數 VS. 編號4 臺灣永續指數 VS. 編號3臺灣公司治理100指數

看起來臺灣50指數跟臺灣永續指數表現接近，但是臺灣公司治理100指數抗跌性好一些，多頭表現也好一些

CASE 3:

編號5特選高股息低波動指數 VS. 編號6低波動股利精選30指數 VS.編號2臺灣高股息指數

看起來明顯編號6低波動股利精選30指數是比起其他兩者來的抗跌能力與多頭表現來的好

比較結果結論與總結:

欄1	欄2
CASE	Comment
CASE 1	編號1臺灣50指數 VS.編號2臺灣高股息指數以近三年表現，臺灣50指數好
	解讀是:
	(1)臺灣50指數是市值+流通量+流通性篩選會隨著市場公司經營的市值率做調整，適合跟隨最大50間公司成長的投資人，當然最完美的是有能有全台股市場指數最好
	(2)臺灣高股息指數是臺灣50指數及臺灣中型100指數成分股中符合流動性測試標準，挑選未來一年預測現金股利殖利率最高的30檔股票作為成分股適合喜歡以殖利率優先為主的投資人，原則上這個策略也不錯，能持續發出高股息的公司，通常營運狀況也不會太差
	A.單純就只看市值或是殖利率高低為訴求，條件較為寬鬆一點，但臺灣50指數比較符合喜愛被動型投資人的特點，隨市場公司市占競爭，用前50名做為台股代表的概念若以0050與台灣加權指數來看，是貼近，而且還好一點 B.臺灣高股息指數，適合喜歡持續領股息，又不希望自己賣股票換生活費的人就很適合

CASE 2	看起來臺灣50指數跟臺灣永續指數表現接近，但是臺灣公司治理100指數抗跌性好一些，多頭表現也好一些
	解讀是:
	(1)市場主題型中公司治理持有的成分股較多，因此在抗系統性風險上檔數較多，能力較好
	(2) 比起編號1臺灣50指數，因為有多考慮許多的公司治理參數，原則上應該可以選擇到較優質的公司
	(3)臺灣永續指數，訴求是以股東權益報酬ROE做為篩選目標
	三者比較起來，臺灣公司治理100 篩選的條件較為嚴苛一些，因為檔數多，抗系統風險好一點

CASE 3	編號6低波動股利精選30指數是比起其他兩者來的抗跌能力與多頭表現來的好
	解讀是:
	(1)低波動股利精選30指數，基本上是以市場流通性良好的標的搭配低波動，訴求就是低波動為主
	(2)特選高股息低波動指數，是要從250檔股票中，挑選先有現金股息殖利率高再搭配篩選營運穩定度跟權益報酬高，訴求是現金殖利率跟經營良好
	(3)臺灣高股息指數是以台灣50與台灣中小型100指數理面以股息殖利率做為排行，取前30個資優生
	三者比較起來特選高股息低波動指數的篩選條件較為嚴苛一些只是目前表現是低波動股利精選30指數較好